复合式通胀已成我国宏观经济首要问题-皇冠新体育app

全球经济政策的多重调整与输出性通胀压力　　2010年第4季度，随着美欧等主要经济体转入衰退期，世界经济的基本面获得有效地承托。但在总体衰退的背后，由于主要经济体国内经济形势和国际经济地位的差异，主导国家间的宏观经济政策经常出现差异化和不对称性，甚至构成了逆向调节，从而激化了发展中国家宏观调控的复杂程度，并在全球范围内构成了显著的输出性通货膨胀压力。　　(一)美联储的第二轮定量严格政策与过量美元输入　　2010年11月3日，美国启动了规模为6000亿美元的第二轮定量严格货币政策。

政策的影响共计分成四个阶段。第一阶段是美联储以美国中长期关键期限国债为对象倒数在8个月内投放6000亿美元。通过对关键期限国债大规模的投放流动性，可以有效地的减少关键期限国债的收益率情况，从而推展市场中长期利率曲线松动，平稳市场对中长期利率的风险预测。第二阶段是美国国内金融市场取得基础货币后，强化了对美国实体经济的反对力度。

第三阶段是溶解在美国国内金融系统内部的基础货币开始通过金融、投资和贸易渠道流向国际市场，给世界经济尤其是发展中国家的经济发展带给显著的扰动。第四阶段是国际市场上的资金转往阶段。新兴发展中国家和大宗商品出口国的国际收支盈余通过出售美国商品和服务，或者是出售美国国债或其他形式的证券资产转往美国，进而转化成对美国金融市场和实体经济有效地承托力量。

　　因此，美联储第二轮定量严格货币政策可以有效地提高美国金融市场状况和实体经济的基本面，但危害于美元和美国经济的长年利益，并对世界经济输入了通货膨胀。　　(二)欧元区债务危机的缺失与欧洲央行的扩张性货币政策　　欧元区债务危机是典型的主权债务危机，但造成其集中于频发并大规模蔓延到的原因并非意味着由于危机国家国内经济政策的犯规，欧元机制内部的两大流失是造成这场危机的最主要原因。

　　第一类流失是全球金融危机背景下美欧的政策资源的流失。在次贷危机频发的情况下，美国政府一方面很快启动了规模可观而形式多样的财政反对政策，另一方面及时推展美联储扩展资产负债表，实行大规模资产收购计划。而欧元区国家则无法利用货币政策的力量来向金融市场和实体经济获取反对，欧洲央行拒绝接受了欧元区边缘国家获取国债融资的拒绝，使得欧元区国家在抵挡国际金融危机的冲击中正处于政策的跛行地位。

第二类流失是欧元区内部主导国家(核心国家)和边缘国家间的权利流失。主导国家可利用投资、贸易和政府债务等手段向边缘国家移往危机和分摊风险，并造成边缘国家的经济资源和金融能力向主导国家移往。

因此，欧元区债务危机的必要诱因既还包括边缘国家自身经济运行和政策调控中的内在缺失，又受到主导国家风险分摊的极大影响。　　尽管欧元区债务危机仍在伸延发展，时隔希腊之后，爱尔兰、葡萄牙也深陷危机的边缘，西班牙和比利时也在有所不同程度上展现出出有了危机的风险积累，但可以意识到，随着两个流失获得承托和解决问题，2011年上半年欧元区边缘国家的债务危机将逐步稳定，国民经济运营渐渐恢复正常。

值得注意的是，区内国家的消费市场需求无法在短期内获得完全恢复，欧洲央行事实上的扩张性货币政策开始构成。　　(三)中国宏观经济政策的逆向调整与输出性通胀压力　　在当前调控中，我国的主要政策方案与美欧构成了逆向调整，一方面增大了我国宏观经济形势的复杂程度，另一方面很大减少了我国宏观经济政策自律调整的艰难。由于国内经济政策的自主性受到限制，政策实行的明确效果也构成了波动和不稳定性，在美欧等国家严格货币政策的推展下，第4季度我国输出性通货膨胀压力急遽减小，外部价格冲击沦为影响宏观经济稳定运营的最重要因素之一。　　在大量流动性转入到国际大宗商品市场后，主要国际大宗商品的价格和化工原料的价格开始很快下跌，我国国内市场也受到必要的影响，输出性通货膨胀压力很快下降。

　　过多的国际流动性在必要增大输出性通胀压力的同时，还增大了我国及其他新兴发展中国家的资本市场的泡沫。尤其是我国逆向宏观调控政策构成后，国际游资通过各个渠道增大对我国资本市场的渗入。

根据国家外汇管理局的近期数据，截至2010年9月，我国追加外汇储备2330.82亿美元，而第4季度单季构建追加外汇储备1989 .97亿美元，多达前3季度的85%，增长速度显著下降。在外部流动性加快转入的情况下，我国基础货币投入速度也适当减缓，尽管受到加息等从紧信号的影响，但资本市场泡沫积累迅速，甚至经常出现了过度波动的情形，在更进一步增大通货膨胀预期的同时，增强了我国经济的脆弱性。

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